The Value Of Optioner Till Icke Attaché Anställda

Värdet av aktieoptioner till icke-ledande anställda. Värdet anställda plats på optioner är inte förenliga med den vidtagna uppfattningen att anställda värderar alternativ på mindre än deras Black-Scholes Värdering De flesta anställda värderar sina alternativ på en nivå som är högre än Black-Scholes-metoden innebär. Alternativ till icke-verkställande anställda NBER Arbetspapper nr 11950, författare Kevin Hallock och Craig Olson uppskattar empiriskt det dollarvärde som placeras på personaloptioner ESOs för en viss uppsättning anställda i ett företag. Deras analys baseras på den observation som anställda väljer att hålla ett alternativ för en annan period om dagen, veckan eller månaden om nyttan av den inkomst de skulle få till aktiekurs minus lösenpriset genom att utnyttja alternativet omedelbart är mindre än värdet av att hålla det och förbehåller sig rätten att utöva det senare datum Omvänt, om anställda utnyttjar ett alternativ under den aktuella perioden, vet vi att värdet av att inte utöva alternativet är mindre än vad de får genom att utöva g det nu och få ett belopp som är lika med aktiekursen minus lösenpriset. Författarna finner att det förväntade värdet till anställda att fortsätta att behålla sina optioner efter intjänandedatumet är väsentligt relaterat till olika individuella och marknadsegenskaper. Options hålls längre när den övergripande aktiemarknaden går bra i förhållande till företagets aktiekurs eller när en anställd har en högre lön. Författarna finner också att träningsbeslut starkt påverkas av obemannade personliga egenskaper som riskaversion. Författarna konstaterar att Black - Scholes-modellen förutspår att diversifierade investerare aldrig kommer att utnyttja optioner före utgången men kan sälja om de söker likvidation Å andra sidan kan anställda inte sälja sina alternativ till andra och ofta utöva sin verksamhet före utgången av alternativet Hallock och Olson s uppskattningar av värdet anställda plats på alternativ är inte förenliga med den vidtagna uppfattningen att anställda värderar alternativ på mindre än deras B brist-Scholes Värdering BSV snarare finner upphovsmännen att de flesta anställda värderar sina alternativ på en nivå som är högre än Black-Scholes-metoden innebär. Dessa resultat tyder på att värdet av alternativen till anställda är större än kostnaden för alternativen att företaget, eftersom tidiga övningsbeslut av anställda innebär alternativkostnader som är mindre än företaget s BSV Således, om det undersökta företaget skulle begränsa användningen av alternativ för mellanledare på grund av den nya FASB-regeln, kan det till exempel skapa anställdas missnöje som kanske bara skulle kunna kompenseras genom att betala anställda mer än vad företaget satsar på alternativ. I det här företaget verkar dessa alternativ vara en källa till konkurrensfördelar. Detta företag och andra företag som erbjuder ESOs kan göra det exakt för att deras anställda är alltför optimistiska över företagets framtid. En begränsning av denna studie är att den fokuserar uteslutande på det första träningsdatumet för optioner från ett bidrag. I ungefär hälften av dessa beslut, mindre tha n 100 procent av optionerna i bidraget utövas Det innebär att optioner från ett bidrag inte värderas lika. Författarna noterar att vi kunde lära oss mer om värdet av alternativ till anställda om vi studerade arbetets partiella fullständiga övningsbeslut och tidpunkten för det andra övningsbeslutet, när mindre än 100 procent av optionerna utövades på första träningsdagen. Digest är inte upphovsrättsskyddat och får reproduceras fritt med lämplig tilldelning av källa. Värdet av aktieoptioner till icke-ledande anställda. NBER Arbetspapper nr 11950 Utfärdad i januari 2006 NBER Program s CF LS. Denna studie undersöker empiriskt värdet anställda plats på aktieoptioner med information från individers optionsövning beteende Medarbetare håller alternativ för en annan period om värdet från att hålla dem och reservera rätt att utöva dem senare är högre än värdet av att utöva dem omedelbart och samla in en vinst som är lika med aktiekursen minus utövningspriset Denna enkla modell innebär att risken som beskriver arbetets övningsbeteende avslöjar information om värdet för anställda av innehavsalternativen en annan tidsperiod Vi visar parametrarna för denna modell identifieras med data om flera optionsbidrag per anställd och vi tillämpar denna modell på disposition av alternativ som mottogs under 1990-talet genom ett urval av över 2000 mellanledare från ett stort, etablerat företag utanför tillverkningen. Övningsbeteende modelleras med hjälp av en slumpmässig effektprovmodell av månatligt övningsbeteende som uppskattas med hjälp av simulerade maximala sannolikhetsvärderingsmetoder. uppskattningar visar att det finns en stor heterogenitet observerad och observerad bland de anställda i det värde de ställer på sina alternativ. Våra uppskattningar visar att de flesta anställda värderar sina alternativ till ett värde som är högre än alternativet Black-Scholes-värde. Inga verkställande personaloptioner och företagsinnovation. Kangkang Fu b. Wenrui Zhang ca Nanyang Business School, Nanyang Technological University, Singapore. b INSEAD, Singapore. c Department of Finance, Kinesiska universitetet i Hong Kong, Hong Kong, China. Received 25 mars 2013, reviderad 21 juni 2013, Godkänd 19 juli 2013, Tillgänglig online 8 september 2014.Vi ger empiriska Bevis på den positiva effekten av icke-verkställande personaloptioner på företagsnytta Den positiva effekten är mer uttalad när anställda är viktigare för innovation, när fri rörlighet bland anställda är svagare, när optioner beviljas i stort sett för de flesta anställda när genomsnittet Valperiodens löptid är längre och när anställningsaktieinnehavet är lägre Ytterligare analys visar att personaloptioner främjar innovation främst genom riskoptagande incitament, i stället för prestationsbaserat incitament skapat av aktieoptioner. JEL-klassificering. Personaloptioner. Corporate innovation. Risk-taking incitament. Employee compensation. We är tacksamma för de värdefulla kommentarerna och förslag från domaren e Edward D Van Wesep, Ren e Adams, Ilona Babenko, Dong Chen, Po Hsuan Paul Hsu, Woojin Kim och seminarie deltagare vid City University of Hong Kong, EM Lyon Business School, Erasmus University Rotterdam, Korea University, Nanyang Technological University , Södra Nationaluniversitetet, Högskolan i Stavanger, Kinas internationella konferens 2012, Finansministeriets årsmöte 2013 och Finansinspektionen för 2013 och finansministeriets forskningsinstitut. Vi tackar också Shih Chia Mei Carmen för hennes utmärkta forskningsbistånd Chang erkänner ekonomiskt stöd från Rega Capital Management Limited och Academic Research Fund Tier 1 som tillhandahålls av utbildningsministeriet Singapore Alla fel är våra egna. Upphovsrätt 2014 Elsevier BV Alla rättigheter förbehållna.